美国对伊朗的干涉程度，将决定近期几个月黄金的走势

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本文作者——蔡文机｜资深媒体人

关于2026年的黄金走势，之前已经说过，近期影响黄金走势最大的因素就是地缘政治风险使得市场避险情绪上升，2026年黄金能否冲击5000美元/盎司，很大程度是由特朗普是否还要“整活”决定的。

没想到话才刚说完，特朗普就又整了一个“活”：他突然宣布对伊朗贸易伙伴征收25%关税的决定。再叠加之前他授意的对美联储现任主席鲍威尔展开刑事调查。

这下子美元降息预期与地缘政治不稳定两大因素一起“伺候”黄金，黄金这“福份”小得了？

果不其然，2026年1月14日，国际现货黄金再度刷新历史高位。金价盘中触及约4640美元/盎司附近的新高，收盘仍维持在4630美元/盎司一线之上。

可以说，如果要预测最近一两个月的黄金走势，地缘政治已经从之前的“慢变量”变成了如今的“快变量”。

尤其是伊朗方向的风险溢价，正成为交易层面最敏感、最容易触发趋势的一根导火索——美国对伊朗的干涉强度、干涉方式与升级节奏，将在很大程度上决定黄金的短线方向与波动率中枢。

宏观利率给“底”，地缘冲突决定“弹性”

从定价框架来看，黄金的中期逻辑通常由三件事共同决定：实际利率、美元强弱、以及风险溢价。

2026年1月14日这根阳线之所以能把黄金的价格推上新高，离不开“实际利率下行预期”的配合：通胀数据走弱后，市场对美国年内降息的概率重新定价，降低了持有无息资产的机会成本。

但利率变量的特点是“渐进”。即便市场押注更强的宽松路径，宏观数据的验证、联储沟通、以及金融条件传导都需要时间。

反过来，地缘政治冲突的特点是“离散跳变”：一句强硬表态、一次军事摩擦、一道制裁升级、甚至一条航运安全事件，都可能在24小时内改变资金偏好与风险预算。

这也是为什么同样在降息预期背景下，有时金价只是温和抬升，有时却会出现快速拉升与波动率扩张——差别往往来自地缘政治波动带来的溢价。

近期海外有多家媒体把黄金与白银等贵金属的同步创新高，部分归因于伊朗相关紧张局势与“美国可能采取行动”的市场担忧。

当“宏观给底、地缘给弹性”的格局形成后，短线交易的主线自然会从“盯数据”转向“盯事件”。

为什么是伊朗：它能同时撬动油价、美元与风险偏好市场

之所以美国对伊朗的干涉力度视作黄金近期走势最关键的地缘变量，并不仅仅只因为“战争”，更重要的在于伊朗相关风险具备三重金融传导链路，足以同时影响黄金定价的三大核心要素。

1）能源通胀链：油价上行→通胀预期抬头→政策路径更不确定

任何对中东局势的升级预期，首先会体现在原油风险溢价上。

法国媒体路透社在全球市场报道中提到，美国总统特朗普宣布对伊朗贸易伙伴征收25%关税的，引发伊方了强烈抗议，国际原油价格也因此出现波动。

如果美国加强对伊朗的干预，市场会进一步担忧美伊冲突外溢会影响到能源运输与供给端，油价上行会推高通胀预期、并反过来扰动降息路径——这会令“黄金因降息受益”的逻辑变得更复杂：短期避险与通胀对冲推升金价，但若通胀反复导致名义利率与实际利率重新上行，金价也可能在高位出现反身性震荡。

2）美元与资金回流链：风险事件→美元阶段性走强/资金回流→黄金波动加大

通常来说，地缘政治发生剧烈波动，都会带来美元流动性偏好，美元走强对黄金短线并不友好；但如果在地缘政治发生剧烈波动的同时伴随对美国政策可信度、联储独立性或财政可持续性的担忧，黄金又会呈现“与美元同涨”的非常规组合。

近期市场对美联储独立性的担忧也被媒体反复提及，这使得黄金对风险事件的反应更可能表现为“更大的波动率”，而非单向线性。

3)风险偏好链：权益与信用承压→避险资产再配置→黄金获增量买盘

当市场把伊朗风险理解为“可升级、可持续、且难以快速证伪”的地缘变量时，资金更容易从权益与信用资产中抽离，转向黄金、短久期债券等避险资产。

英国《金融时报》也将金银等多种贵金属最近的同步上涨与地缘紧张联系起来。

这种再配置往往不是一天完成，而是伴随新闻流反复推动的“阶梯式迁移”，从而形成黄金在高位的“易涨难跌”结构。

“干涉强度”如何给金价定方向？三种情景、三种走势

美国对伊朗的干涉程度决定金价，可以拆成三类可观测的情景。不同情景下，黄金的主导驱动分别是：风险溢价扩张、波动率扩张、或风险溢价回吐。

情景一、美国口头施压与外交博弈为主——金价高位震荡，回调空间受限

如果美国的干涉主要停留在外交施压、舆论战、有限制裁与盟友协同层面，地缘溢价仍在，但难以进一步“跳升”。此时金价更可能表现为在美元降息预期支撑下维持强势，但上行斜率放缓，走势从“趋势”转为“高位箱体”。

换言之，黄金仍偏强，但主要以“震荡消化”为主。

情景二、美国有限度军事介入或灰色地带摩擦——金价上冲更快，波动率显著抬升

一旦美国出现更强烈的介入信号（例如更明确的军事准备、有限打击、或冲突外溢至周边安全），市场对最坏情形的定价会迅速抬高。

这类阶段，黄金往往不是“慢涨”，而是“急涨+急回撤”的高波动行情：上涨来自避险与通胀对冲叙事，回撤来自美元流动性偏好与获利了结。

海外多家媒体对“地缘不确定性推升避险需求”的描述，正对应这种机制。

情景三、局势降温、谈判窗口打开——风险溢价回吐

若伊朗主动对美国妥协，降低地缘风险（例如停火、谈判路线图等等），金价的“快变量”消失，交易焦点会快速回到利率与美元。此时黄金更容易出现“高位回吐”，并把近期涨幅的一部分交还给市场，直到新的宏观催化出现。

简言之：决定近期金价方向的，不是“地缘是否存在”，而是“地缘是否升级、升级到什么强度、是否触及能源与金融系统的关键节点”。

近期金价的“方向盘”在伊朗

站在当前时间点，宏观层面的美元降息预期为金价提供了相对坚实的“地板”，但近期金价的“方向盘”更可能掌握在伊朗相关地缘风险的演化之中：美国干涉强度越高、冲突外溢至能源与金融系统的概率越大，黄金越容易以更快速度上冲并伴随更高波动；反之，一旦局势降温，金价将更依赖宏观数据与美元走势，在高位面临回吐压力。