黄金价格未来走势，或将颠覆人生信仰！

金价的未来可能会让人怀疑人生。

你可能觉得现在的金价已经够高了，再涨还能涨到哪去？但高盛最新研报认为这轮金价上涨很可能只是前半程，一旦美国投资者开始真正配置黄金，未来金价的涨幅可能会让很多人怀疑人生。接下来毛哥用大白话跟你讲清楚这份报告到底说了什么。

·第一，很多人忽略的事实，美国人几乎没怎么配置黄金。先说一个反直觉的结论，在全球金融市场里最有钱、最成熟的美国投资者对黄金的配置反而低的惊人。根据高盛的研究，在美国黄金ETA在私人金融资产里的占比只有0.17%。

什么意思？你可以理解为1000块钱的股票加债券资产里只有不到2块钱是黄金。更离谱的是即便现在金价已经大涨，这个比例也仍然比2012年金价高点时还低。当然不是因为美国人不喜欢黄金，而是这十多年美股长得太猛，资产规模长得比金价还快，黄金被稀释掉了。所以高盛的结论很直接，现在美国投资者的黄金仓位依然是严重偏低的状态。

·第二，黄金配置对金价弹性有多大？高盛在研报里做了一个非常直观的测算，只要美国金融投资组合中黄金配置比例每增加0.01%，金价就会上涨约1.4%。注意这里说的不是金价上涨带动的比例提高，而是真金白银的新钱主动买进黄金。

那么问题来了，为啥金价的弹性这么大？原因其实很简单，因为黄金的产能供给非常有限，矿山每年开采出来的黄金只能让存量增加大约1%，几乎没有弹性。更麻烦的是黄金的开采难度还在不断上升。上世纪50年代每吨矿石平均能提炼出12克黄金，而今天这个数字已经下降到只有3克。

换句话说即使金价暴涨，矿企也很难提升产能。所以当股票、债券资金哪怕只是挪一点点到黄金上，对这个供给极其有限的市场来说都会产生放大效应。所以高盛才会说2026年黄金4900美元每盎司的价格可能仅仅是一个起点。

·第三逻辑上行得通。但问题是美国人会不会增值黄金？有人会说美国人不像中国人和印度人那样爱买黄金，这是文化问题，改变不了。但高盛认为这种情况可能正在改变。他们分析了美国大型机构投资者的13F持仓报告，简单说这份报告统计的是管理资产超过1亿美元的大机构，他们到底把钱投到哪去了？

结果很扎心，现在真正持有黄金ETF的机构连一半都不到，就算买了配置比例也非常低，通常只有0.1%至0.5%。在长期投资者里黄金ETF的平均占比甚至只有0.22%。但关键变化在于高盛发现越来越多长期资金开始把黄金重新当成战略级资产来看待，注意不是短期避险而是长期配置。

什么叫长期资金？他们不是今天买明天卖，而是一旦决定买就是拿几年甚至更久。而这类资金一旦启动体量极大而且很难停下来。

·第四为什么现在黄金又变成了必须配置的资产？有人可能会问以前不也没买黄金吗？怎么现在就成b选项了？答案很简单，不确定性。现在世界不太平，地缘冲突不断，全球债务高企，钱越印越多。而过去最被信任的长期国债正在逐步失去避险功能。

当大家对美元、对债券甚至全球金融体系失去信任时黄金就会被疯狂抢购，投资者宁愿拿实物黄金也不愿被不确定性因素牵着走。更关键的是一旦这种需求从央行扩散到私人投资者，再扩散到长期配置资金，那对黄金这种增量极慢的稀缺资产来说价格的反应往往不是缓慢上涨而是快速爆发。

最后总结一下，黄金已经不再只是避险资产，它正在进化为资产配置的核心。当债券失去了避险功能，股市波动越来越大，美元信用被财政赤字和政治撕裂侵蚀时黄金成了新的稳定锚。未来一旦美国私人资本真正开始大规模入场，金价上涨的节奏将彻底改变，不是慢慢爬坡而是一次彻底的市场重估。