黄金股暴涨450%、国防股翻倍，英国股市一年跑赢华尔街

英国股市在2025年迎来罕见的大年。伦敦富时100指数全年累计上涨21.5%，创下自2009年以来的最佳年度表现，也在回报率上超过了华尔街主要股指。这一涨幅不仅让长期被称为“老化”“沉闷”的英国股市重新进入投资者视野，也成为全球股市普涨背景下最引人注目的市场之一。

伦敦上市股票表现强劲

截至新年前夜，富时100指数较年初上涨21.5%，更广泛的英国全股指数涨幅也达到19.75%。在12月最后一个交易日，富时100一度触及9,954点的盘中新高，距离历史性的1万点关口仅一步之遥，但最终未能站上这一整数关口。

个股表现分化明显。贵金属价格飙升成为全年最重要的结构性推动力之一。贵金属生产商Fresnillo股价在2025年暴涨约450%，成为富时100中表现最强的股票，其主要受益于金价和银价创纪录的上涨。同业公司Endeavour Mining全年涨幅约170%。电信公司Airtel Africa紧随其后，股价上涨约210%，成为第二大赢家。

国防板块同样表现抢眼。随着俄乌战争持续、欧洲国家加大军费投入，以及美国方面对北约盟友施压要求提高防务支出，相关企业股价集体上行。为英国皇家海军核潜艇提供装备的Babcock International全年股价上涨近150%。为战斗机、军舰和英国陆军提供发动机与动力系统的罗尔斯-罗伊斯，市值在一年内翻倍。

上涨并非普遍现象。富时100指数中仍有超过五分之一的成分股在2025年下跌。其中，分销商Bunzl和酒业巨头帝亚吉欧跌幅最大，全年市值缩水约三分之一，显示出英国市场内部的显著分化。

放眼全球，2025年同样是股市强劲的一年。全球股市整体上涨约21%，为2019年以来表现最好的一年，也是过去七年中的第六个上涨年份。但这一年并不平静。年初，中国聊天机器人DeepSeek的发布被市场视为人工智能领域的“斯普特尼克时刻”，一度令美国科技股市值蒸发约1万亿美元。

更大的冲击出现在4月初。美国总统特朗普宣布对贸易伙伴实施大规模关税，引发市场恐慌，富时100指数在4月中旬前一度下跌约10%。随后，美国方面暂停部分新关税，市场出现明显反弹，帮助英国股市重新回到上升通道。

年末阶段，对2026年美国降息的预期进一步推高风险资产。特朗普释放信号，表示将任命一位倾向于降低借贷成本的新任美联储主席，这一表态增强了市场对宽松货币环境的想象空间。

华尔街方面，尽管全年表现略逊于伦敦，但整体仍然强劲。标普500指数全年上涨约17%，纳斯达克指数上涨约21%。在科技股内部，分化同样明显。谷歌母公司Alphabet全年上涨约65%，主要受益于其Gemini人工智能产品扩大市场份额。相比之下，Meta全年仅上涨13%，电商巨头亚马逊涨幅约6%。

美国经济前景的不确定性以及自9月以来的三次降息，推动美元在2025年下跌约9%，创下2017年以来最差年度表现。市场普遍预期，未来一年美元仍面临下行压力。

货币走弱与地缘政治紧张情绪，推动投资者涌入贵金属市场。金价全年上涨约65%，为1979年以来的最佳年度表现，成为对冲通胀与风险的重要资产。

欧洲其他市场同样受益。泛欧斯托克600指数全年上涨近17%，创下自2021年以来的最佳表现。德国扩大财政支出计划，以及好于预期的经济数据，为欧洲股市提供了支撑。尽管年内一度受到美国关税政策和疲弱数据的拖累，但市场情绪在年末明显改善，投资机构也上调了对欧洲股市的整体评价。

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