贵金属大跌后再入手：是抄底还是越跌越买？

数据来源：上海黄金交易所、中国黄金协会

刚入手的黄金不到一周就跌了4%，白银更是一天蒸发近一成市值，换谁心里都得犯嘀咕。但2025年12月29日这场贵金属“黑色星期一”后，不少投资者却做出了让人意外的选择——刚经历“买完就跌”的落差，犹豫没几天又果断补仓，有人加购金条，有人趁机增持黄金ETF。这种看似矛盾的操作背后，藏着当下贵金属市场波动的深层逻辑，也折射出普通投资者越来越成熟的决策心态。

这场突如其来的大跌来得又快又猛。上海黄金交易所数据显示，12月29日沪金主连价格单日下跌4.2%，收于968元/克，较前一周的历史高点回落超40元；国际市场上，现货黄金更是从4549美元/盎司的高位直线跳水，最低触及4307美元，单日跌幅达4.47%。更惨烈的是白银和铂族金属，现货白银单日暴跌9%，铂金、钯金跌幅更是超过13%，全球金银类资产市值一天蒸发近2万亿美元。

北京的投资者李先生就是“二次下手”的一员。12月中旬，他花18万元入手了100克投资金条，没想到短短10天就亏了近8000元。“刚跌的时候确实有点慌，毕竟是真金白银的损失”，李先生说，他没急着割肉，而是翻了近一年的价格走势和行业数据，发现此次大跌后，金价已经回到12月初的水平，而且自己是长期配置需求，最终又花12万元补了60克。“相当于平均成本降了不少，长期看黄金的保值逻辑没破，没必要纠结短期波动”。

像李先生这样的投资者不在少数。中国黄金协会数据显示，2025年前三季度，国内金条及金币消费达352.1吨，同比增长24.55%，即便在12月大跌后，多家银行的实物黄金销量仍环比增长15%以上。深圳的上班族王女士更果断，她持有的黄金ETF在大跌当天净值跌了4.1%，她当即追加了3万元仓位：“之前一直想加仓没机会，这次回调刚好是个窗口，反正我是做3年以上的配置，短期波动影响不大”。

为什么贵金属会突然上演“一夜大跌”？并非市场无厘头波动，而是多重因素叠加的结果。首先是交易规则调整的直接冲击，美国芝商所12月29日宣布上调黄金期货保证金10%、白银期货保证金13.6%，投机交易成本大增，不少短线资金在新规生效前获利了结，引发集中抛售。其次是地缘政治风险降温，特朗普称俄乌冲突“接近达成协议”，削弱了黄金的避险属性，原本扎堆的避险资金开始撤离。

技术面破位更是加剧了下跌势头。国际金价跌破4400美元的关键支撑位后，触发了大量程序化交易的自动卖盘，形成“下跌-止损-再下跌”的恶性循环。再加上年底流动性不足，机构为了美化年终报表，纷纷兑现年内收益，而2025年黄金全年涨幅超70%，自然成为获利了结的重点对象。此外，市场对2026年美联储降息预期的分歧，也让部分资金暂时撤离贵金属市场。

不过，这些因素更多是短期扰动，这也是很多投资者敢“二次下手”的核心原因。从长期逻辑来看，支撑贵金属上涨的核心动力并未改变。全球央行持续购金是重要托底力量，中国央行已连续13个月增持黄金，2025年前三季度全球央行净购金量同比增长23%，各国都在通过增持黄金优化外汇储备结构，降低美元依赖。

而且，贵金属的供需格局依然偏紧。黄金的矿产开采周期长，全球年产量常年稳定在3500吨左右，短期无法大幅增产；而白银除了金融属性，还兼具工业属性，全球光伏装机量增长带动白银需求激增，2025年光伏领域的白银需求占比已升至20%，供需紧平衡支撑其长期价值。另外，全球“去美元化”进程加快，美元储备货币地位受冲击，作为天然硬通货的黄金，战略配置价值越来越凸显。

当然，并非所有人都愿意在下跌时加仓。上海的投资者张先生就选择了观望，他关注黄金半年多，12月大跌让他心动，但最终还是没出手：“主要担心还会继续回调，而且不知道地缘政治会不会有新变化，再等等更稳妥”。这种顾虑很有代表性，毕竟贵金属波动不小，12月的大跌中，不少短线投资者因为加了杠杆，损失超过20%。

行业专家分析，2026年贵金属市场仍会维持“长期看涨、短期波动”的格局。中银基金指出，美联储降息周期仍在延续，全球债务压力和地缘政治不确定性未减，这些长期因素会持续支撑金价；但短期来看，投机资金的进出和政策变动，仍可能引发10%-15%的回调。对于普通投资者来说，要不要在大跌后入手，关键还是看自身需求和风险承受能力。

如果是长期配置需求，比如对冲通胀、优化资产组合，而且价格已经回调至近3个月的低位，其实可以分批入手——毕竟黄金作为“安全垫”资产，长期持有能平滑整体 portfolio 的风险，没必要追求精准抄底。但如果是短线投机，就得多加谨慎，贵金属的波动率远超存款、债券，尤其是白银、钯金这类品种，单日涨跌超5%是常事，没有风险承受能力最好别碰。

还要注意避开一些常见误区。比如不要把黄金饰品当投资品，2025年品牌金饰价格比投资金条高30%以上，其中包含大量加工费和品牌溢价，变现时还会折价，性价比很低。投资渠道也得选正规的，优先考虑上海黄金交易所的标准金条、银行纸黄金或者黄金ETF，这些产品流动性好、成本透明，避免被小众平台的“高收益”噱头忽悠。

另外，配置比例也很关键。专家建议，黄金类资产占家庭总资产的5%-10%为宜，既能发挥避险作用，又不会因单一资产波动影响整体财务状况。像李先生那样分批补仓的方式就很稳妥，通过平均成本法降低短期波动带来的风险，比一次性重仓更适合普通投资者。

贵金属市场的起起落落，本质上是短期资金博弈与长期价值回归的较量。那些在大跌后选择二次入手的投资者，看似“逆势操作”，实则是摸透了市场规律后的理性选择——他们清楚自己的投资目标，也明白没有绝对的“最低点”，只有相对合理的“配置时机”。而市场的成熟，也正是体现在投资者从盲目追涨杀跌，转向根据自身需求做理性决策。

你有没有遇到过买了贵金属就降价的情况？如果遇到贵金属大幅回调，你会选择趁机补仓，还是观望等待更明确的信号？欢迎在评论区分享你的经历和看法。