黄金年涨67%刷46年纪录！央行疯狂增持，去美元化加速了？

上周华尔街迎来重磅信号，桥水基金创始人达利欧在社交平台发布长文，抛出三个关键判断：AI已进入泡沫早期，程度达80%；2025年美元兑黄金贬值39%；2026年货币购买力将成头号经济议题。他明确指出，表面通胀下降，但货币真实购买力下滑更快，这一问题将在2026年全面凸显。

回看2025年市场，黄金全年涨幅67%，创46年来最佳表现，从2600美元攀升至4500美元以上，全年53次刷新历史新高，3月破3000美元、10月破4000美元。

而美元上半年指数暴跌10.8%，是1973年尼克松废除金本位以来52年最差表现。这就引出核心问题：你账户中美元计价的资产，那些看似上涨的股票、基金，是真实增值还是美元贬值的错觉？

达利欧强调，当前AI热潮处于泡沫早期，并非否定AI价值，而是明确泡沫程度已达1929年大崩盘和2000年互联网泡沫破裂前的80%。

他通过六维指标（价格估值、增长透支、新买家规模、市场情绪、杠杆使用、提前抢购）测算，当前综合泡沫程度约77%。

他提醒，不应因泡沫就全部抛售资产，泡沫可能持续膨胀，但此时入场或重仓高估值AI资产，未来10年预期回报极低。MIT2025年7月报告也印证，95%的企业生成式AI项目未对业绩产生可衡量的正面影响，全球数百亿投入尚未见实质回报。

达利欧明确，AI技术具有革命性，但当前AI公司股价已透支未来10-20年增长，投资者买入的是天价远期预期。

相比AI泡沫，美元贬值更关键，直接影响所有资产根基。

摩根士丹利指出，2010年开启的美元长期牛市已结束，累计上涨40%、持续近15年的周期落幕，未来12个月可能迎来第二轮下跌。

若以黄金衡量，美元贬值更惊人：2025年美元兑黄金贬值39%，意味着年初100万美元资产，年底按黄金购买力仅相当于61万美元。2025年标普500上涨16%，但黄金涨幅67%，跑赢50个百分点，标普黄金比跌至1.59，为2020年3月以来最低。

这种美股与黄金同步上涨但黄金涨幅更高的特殊情况，表明市场一边追逐AI增长，一边增持黄金防御风险。

达利欧解释，本币贬值会让所有以其计价的资产显得上涨，不少资产增值实则是美元贬值的错觉。

黄金疯涨的核心动力是全球央行增持。

世界黄金协会数据显示，2025年前10个月全球央行净购入黄金超254吨，波兰全年增持83吨，巴西10-11月增持43吨，中国央行持续增持至超2300吨，哈萨克斯坦、土耳其、印度也在加速购入。

核心逻辑是去美元化，2022年西方冻结俄罗斯央行美元资产后，各国央行纷纷调整储备结构。

最新数据显示，美元在全球外汇储备占比降至57%，计入黄金后跌破50%，95%受访央行认为未来5年黄金储备将增加。

美联储政策主导市场走向，2025年三次降息后，联邦基金利率从5.25%降至3.5%-3.75%。2026年争议较大，美联储预计再降25个基点，市场预期降息50个基点，穆迪预测若失业率上升可能降息75个基点。

达利欧判断，新任美联储主席大概率倾向压低利率，支撑资产价格膨胀泡沫，美元真实购买力将继续下降。

达利欧给出四项核心建议：不盲目抛售泡沫资产，但需警惕风险；避免单一资产重仓，AI股票可参与但要分散仓位；提高黄金及硬资产配置比例；实现地理和货币多元化配置。

具体落地方面，股票优先选择纳指100、标普500等指数基金，搭配黄金矿业股、能源股；黄金通过ETF配置10%左右核心仓位，摩根大通预测2026年黄金将破5000美元；比特币可作为极端对冲工具配置5%-10%；实物资产可选择全球多地区不动产实现双重分散。

对普通投资者而言，未来3-5年需明确核心选择：依赖工资储蓄对抗通胀，还是正视资产与货币体系重定价趋势。

历史规律显示，泡沫终将破裂，货币总会贬值，布雷顿森林体系解体后美元兑黄金已贬值98%，财富从未凭空消失，而是从无准备者向提前布局者转移。