特朗普政府的单边莽行，是推动2026年黄金暴涨的最强催化剂

【本文仅在今日头条发布，谢绝转载】

本文作者——蔡文机｜资深媒体人

2026年1月12日，国际现货金价首次突破每盎司4600美元关口，并刷新历史高位。而另一方面美国政府准备调查美联储主席的消息传出，令欧元兑美元汇率应声走高。

不夸张的说，进入2026年，一直在推高黄金走势的不是全球央行持续购金，也不是美元走弱；而是特朗普政府的一系列单边莽行：对外在委内瑞拉采取突袭并宣称控制马杜罗，对内对美联储主席鲍威尔发起刑事调查与传票攻势；以罕见的强度同时抬升了地缘风险溢价与制度风险溢价，成为国际金价快速上台阶的最强催化剂。

委内瑞拉事件把“地缘不确定性”一次性抬上桌面

黄金，作为一种特殊的“期货”，最怕的就是“没有故事”，也最喜欢“尾部风险”。

2026年初，特朗普政府把尾部风险以近乎“硬着陆”的方式投向市场。

对于金融市场而言，这类事件的意义不只在道义与国际法争议，更为重要的是它改变了地缘风险的“可计价性”：

军事行动的可复制性：当一种跨境突袭被成功执行，市场会把它视作可在其他地区复制的“政策选项”，风险定价从“低概率传闻”变成“可发生情景”。

能源与制裁外溢：委内瑞拉本身与能源、制裁、跨国公司预期高度相关，一旦局势升级，油价、航运与金融制裁的二阶影响会被迅速纳入避险资产的需求函数。

不确定性的“期限延长”：更关键的是，委内瑞拉事件并未在一天之内结束，后续的国内追捕令、政治动员与国际反应使不确定性延续，黄金的“保险属性”因而得到持续加价。

这也解释了为什么法国路透社在1月12日复盘金价创新高时，仍把“特朗普在全球范围展示美国力量”与地缘紧张（包括伊朗局势）并列为推升避险需求的重要背景。

美联储独立性被质疑，黄金获得“制度风险溢价”

如果说地缘冲突一直是推高黄金价格的传统叙事，那么特朗普政府对美联储独立性的冲击，则更直击“现代金融的要害”。

2025年1月12日，法国路透社与英国《金融时报》同时披露：美联储主席鲍威尔遭美国检方刑事调查，并收到大陪审团传票；鲍威尔发布视频声明为美联储独立性辩护。

市场随之出现典型的“信心—汇率—避险”链式反应：美元走弱、美股期指下跌、黄金冲上历史高位。

在经济学意义上，央行独立性不是“抽象的政治正确”，而是金融资产定价的基础设施。

它至少通过三条路径影响黄金：

其一，信用折价：美元资产的“制度折扣”转化为黄金溢价。

黄金的特殊性在于它不依赖任何单一主权信用。当市场担心货币政策可能被政治目标牵引，美元资产的风险补偿就会上升，资金会本能地寻找不与单一制度绑定的储备工具。2026年1月12日的市场表现正对应这一机制：美元指数下跌、黄金走强。

其二，利率预期的再定价：政治压力可能把“降息预期”提前兑现。

法国媒体在相关报道中提到，特朗普与鲍威尔的对峙抬升了市场对2026年“至少两次降息”的预期。

对黄金来说，美元降息预期意味着持有无息资产的机会成本下降，推动资金从利率资产向黄金迁徙。

更重要的是，一旦市场认为降息并非完全由数据驱动，而掺入政治不确定性，黄金得到的就不只是“利率利好”，还有“制度不安”的额外溢价。

其三，风险偏好切换：资本市场把“制度冲突”视作波动源。

2026年1月12日全球市场的同步震荡说明，交易员并不把它当作普通政治新闻，而当作可能改变政策反应函数的变量。

路透社指出，鲍威尔将此描述为特朗普施压美联储降息的政治借口，市场随即下调风险偏好并涌向黄金。

从催化强度看，这类事件往往比一两项经济数据更“致命”：它打的是资产定价的底座，而黄金恰恰最擅长在“底座松动”时充当临时锚。

当“制度+地缘”同向，黄金的上行更容易变成趋势

仅有风险事件，并不足以让黄金一路走成“趋势”。本轮行情之所以呈现快速上台阶，一个重要背景是：风险输入不是单点，而是同向叠加——对外地缘升级、对内制度摩擦，同时伴随美元走弱与避险买盘涌入。

这种叠加会触发三类“放大器”：

第一类，美元通道放大。

黄金以美元计价。美元在担忧情绪中走弱，会形成天然助推。路透社明确指出，围绕鲍威尔刑事调查的冲击令美元出现数周来最大幅度回落，同时黄金冲至纪录。

第二类，仓位与动量放大。

当价格不断创新高，量化资金与趋势资金的再配置会把上涨“拉陡”。这不是纯投机，而是一种风险管理规则：在制度不确定性上升时，提高对冲资产权重。

市场在1月12日对黄金、白银等贵金属的同步追捧（白银亦触及纪录价位）体现了这一点。

第三，资产配置放大。

在宏观叙事中，黄金的长期支撑往往来自“利率下行、美元走弱与风险厌恶”。世界黄金协会在《GoldOutlook2026》中就强调，如果经济增长放缓、利率进一步下降或全球风险上升，黄金可能获得更强支撑，2026年仍可能“继续意外”。

也就是说，当政治事件把风险厌恶“点燃”，宏观框架又提供了可以解释的“持续性”，资金就更愿意把短期避险变成中期配置，从而让催化剂不止催一下，而是推动一段更完整的趋势。

黄金上涨，是“全球资本在给不确定性定价”

黄金价格的上涨从来不仅是贵金属市场的故事。它是全球资本对不确定性的即时投票：当制度摩擦与地缘冲突同时升温，资金用更高的黄金价格表达对“尾部风险”的重新定价。

2026年1月这轮行情，特朗普政府对外的强硬行动与对内对美联储的强压，恰好把两类风险在同一时间推到台前，使黄金在短期内获得了最强的加速器。

但市场也会给出反向检验：如果美联储独立性争议缓和、地缘局势降温、美元企稳并且降息预期退潮，黄金的“风险溢价”就可能回吐。

反之，只要制度与地缘的不确定性仍以“可发生情景”的方式存在，黄金就仍可能维持高位运行甚至继续上探。