紫金矿业“急流勇退”真是明智之举还是自我封杀？

一场关于传承与变革的风暴正在紫金矿业上演。这个曾经在全球金属行业叱咤风云的巨头，迎来了它的“新篇章”。11月29日，紫金矿业宣布公司创始人兼董事长陈景河退出董事候选人名单。这个决定犹如一声惊雷，震动行业。有人感叹“江山易改，本性难移”，有人疑问“难道这意味着紫金的黄金时代已成过去？”

陈景河的离场，似乎代表着紫金矿业正走向一个新的转折点。他强调企业应从“创始人驱动”逐步转向“制度驱动”。这句话听起来似乎平凡，却隐藏着深意。一个企业的长青之路，靠的不是一人之力，而是制度的坚固。公司管理团队已日益成熟，正是交棒的最佳时机。陈景河用“急流勇退”四字形容自己的决定，令人敬佩也令人深思。难道他是在为企业的未来铺路？

回望紫金的崛起史，像是一部逆袭的传奇。从1992年他接手紫金矿业的前身——上杭县矿产公司起，陈景河便用“低成本”策略打破“鸡肋矿”的标签。700万元的投资，原本预算2900万元，结果却让这个矿山焕发新生。紫金矿业历经改制、并购、上市，越变越强。到今年，市值已逼近9000亿，成为全球第四大金属矿企，黄金矿业第一。

这KG3一路走来，紫金矿业走出了两条“逆周期”的发展路径。一个是“铜金并重”，两个支柱产业相辅相成。公司从单一的金矿起步，逐步涉足铜、锌等多种矿产。2025年上半年，金矿收入占比15.77%，铜冶炼则紧随其后，占比15.55。看似双线并行，实则风险与机遇共存。金属价格的周期变化，像海浪般起伏不定，要想稳住阵脚，单靠一项资源难以应对。

紫金的妙招在于“逆周期布局”的并购。每当金属价格低谷时，便展开“买买买”。2015年，他们以极低的价格收购澳大利亚凤凰黄金公司股份，又在哥伦比亚武里蒂卡金矿大展拳脚，还以4.12亿美元拿下刚果（金）铜矿49.5%的股权。如今，紫金在全球17个国家拥有超过30个大型矿产资源基地，金、铜储量居国内第一。正如一句老话：“未雨绸缪，方能抗风浪。”

这样的布局带来了丰厚的回报。2020年至2024年，紫金矿业的营收从1715亿飙升到3036亿，复合增长率超过15%。净利润更是从65亿跃升到320亿，几乎翻了五倍。2025年前三季度，净利润已突破378亿，比去年同期增长超过55%。庞大的规模和惊人的增长速度，让人不得不佩服“坐地日升月恒”的实力。

然而，巨轮行驶，难免遇到暗礁。紫金矿业的盈利虽说整体不错，但内部也有隐忧。不同金属的毛利率差异悬殊，矿山业务利润高达60%以上，金精矿甚至超过70%。但冶炼环节的利润却像“水中月”，利润微薄甚至亏损。2025年上半年，冶炼铜的毛利率仅2%，几乎等于“零利润”。更令人头疼的是铜精矿加工费大幅下降，导致冶炼环节的成本倒挂成为行业难题。

铜的需求在不断增长。随着新能源、数据中心的兴起，2024年全球铜需求将近2700万吨，预计到2035年将突破3300万吨。需求的持续增长，预示着铜矿资源的价值将逐渐凸显。紫金矿业如果能在价格上涨时抓住机会，利用矿山资源弥补冶炼环节的亏损，未来仍有一片广阔天地。

陈景河的“退隐”或许只是企业长远布局的一个信号。紫金已建立起一套成熟的制度体系，管理层的更替不再是危机，而是新生的契机。未来，如何在铜价上涨的浪潮中，破解冶炼成本倒挂的难题，保持稳健增长，考验着新一代管理团队的智慧。

紫金矿业的故事还在继续，像一艘稳健前行的巨轮。制度、布局、创新，都是它的护航之道。只要把握住行业的风向，未来的黄金岁月，依然值得期待。​​​