双市医药股同步暴走！政策红利持续释放，创新药产业链迎黄金期

小睿就带大家拆解创新药开年五连涨的底层逻辑，政策、支付、出海三重共振下，这波行情的核心发动机到底是谁？

2026年开年，A股与港股医药板块彻底告别此前的调整态势，走出了气势如虹的“五连涨”行情，成为资本市场最亮眼的风景线。

作为板块核心风向标，A股创新药ETF最新收盘价0.897元/股，单日上涨1.7%，单日成交金额高达8.45亿元，年内累计涨幅已达7.94%。

个股层面更是多点开花，维康药业、前沿生物-U、泓博医药等今日强势涨停，上海谊众、悦康药业等一众个股跟涨明显。

港股市场的表现更为强劲，港股通创新药ETF报收0.553元/股，上涨0.91%，成交金额5.72亿元，年内累计涨幅飙升至11.04%，成分股中晶泰控股领涨10.48%，昭珩新药、博安生物、君实生物等涨幅均超5%。

这波行情并非偶然的资金炒作，而是政策、支付、产业三大维度发生实质性改善后的必然结果，背后有着清晰的底层逻辑支撑。

政策破局引路，供给端迎来爆发式增长

创新药板块的回暖，首先得益于政策层面的系统性支持，从国家到地方形成的政策合力，彻底激活了供给端活力。

国家药监局在2026年全国药品监督管理工作会议上明确表态。

对新机制、新靶点创新药，将在沟通交流、临床试验、注册申报、审评审批全链条强化服务支持，同时发布优化临床急需境外已上市药品审评审批的政策，通过鼓励全球同步研发、加速审评等举措，让更多好药更快惠及国内患者。

地方政策也同步加码，形成上下联动的支持格局。

除了广州市出台规划重点发展单克隆抗体、疫苗等生物制药外，成都市近期也印发相关实施细则。

对1类创新药不同研发阶段给予最高1亿元的奖励，对创新成果海外授权给予最高300万元奖励，全方位支持生物医药产业发展。

在政策推动下创新药获批节奏持续加快，2026开年以来，恒瑞医药子公司的瑞拉芙普α注射液、百济神州的索托克拉片等多款重磅药物相继落地。

回顾2025年，中国创新药供给端交出历史性成绩单，全年批准上市创新药76个，创历史新高，其中肿瘤治疗领域占比超三分之一，仍是研发主战场。

值得关注的是国产创新药已占据绝对主导地位，76个品种中国产率高达85.53%，47个化药中国产创新药占38个，23个生物药中国产创新药占21个。

据Insight数据库预测，2026年还有12款纳入优先审评的重磅抗肿瘤创新药有望首次获批，覆盖多种肿瘤类型，进一步丰富患者治疗选择。

支付体系革新，破解创新药盈利难题

长期以来，“支付难”是制约创新药产业发展的核心瓶颈，而2025年末至2026年初构建的多层次支付体系，成功破解了这一痛点，为企业盈利提供了关键保障。

2026年1月1日，新版国家医保目录与首版商保创新药目录同步正式实施，构建起“基本医保保基本，商业健康险保创新”的协同模式，为不同定位的创新药铺就了差异化商业化路径。

在基本医保层面，政策持续向创新药倾斜。

2025年12月国谈落地，114种药品成功纳入医保目录，成功率达88%创历年新高，其中50种为1类创新药，且80%的创新药在上市两年内即可进入医保目录。

以PD-1抑制剂为例，纳入医保后年治疗费用从数万元降至千元级别，销量大幅增长，推动恒瑞医药、信达生物相关产品成为百亿大单品。

从临床落地情况看，新版医保目录实施后，广西、上海等地已有乳腺癌、甲状腺眼病患者成功用上纳入医保的创新药，政策红利已切实惠及患者。

首版商保创新药目录则为高价值创新药提供了关键补充。

该目录由国家医保局主导制定，最终18家企业的19种药品成功纳入，入选率仅15.7%，涵盖CAR-T等肿瘤治疗药品以及戈谢病、神经母细胞瘤等罕见病用药。

其中5款国产CAR-T产品入选，显著降低患者自付压力，提升产品可及性的同时，也保障了企业的盈利空间。

北海康成的戈芮宁作为国内首个本土自主研发的戈谢病酶替代药物，纳入商保目录后，让广大患者得以用得起这款创新药。

注入核心增长动能

如果说政策与支付改革是产业发展的“内功”，那么出海业务的爆发式增长就是中国创新药走向全球的“外功”精进，成为板块行情的核心动能。

2025年中国创新药出海实现跨越式增长，全年授权交易总额达1356.55亿美元，首付款70亿美元，交易数量157笔，较2024年的519亿美元、94笔大幅提升。

出海质量也同步升级，抗体类新药、ADC药物、GLP-1R靶点新药成为海外药企关注焦点，出海模式从早期临床前授权为主转向后期临床阶段授权占比提升。

其中科创板企业三生国健与辉瑞的合作堪称标杆，其PD-1/VEGF双特异性抗体SSGJ-707海外授权获得12.5亿美元首付款，最高可达48亿美元里程碑付款，刷新国产创新药出海首付款纪录，彰显国产创新药研发实力获国际顶尖认可。

出海爆发不仅让创新药企直接受益，更带动产业链上下游协同增长。

CRO行业新签订单逐季度加速，项目量双位数增长，2025年四季度以来实验用猴、安评报价等均呈提升趋势。

CDMO领域同样表现亮眼，中国企业在全球供应链中地位稳固，全球型CDMO订单强劲，ADC、多肽等新分子领域订单快速提升。

以和元生物为例，2025年前三季度累计新增CDMO订单超1.2亿元，帮助客户获得16个中美IND申报批件，行业景气度持续回升。

兴业证券预测，2026年CRO行业业绩有望进入改善周期，CDMO业绩或继续保持快速增长。