国家队砸77%增资商业火箭，商业航天产业链迎“黄金催化”

中国航天科技集团有限公司（以下简称“航天科技集团”）对中国航天科技集团商业火箭有限公司（以下简称“中国商火”）的增资，绝非简单的资本扩张——77.6%的出资增幅（从5.1亿元增至9.06亿元），将注册资本推高至13.96亿元，本质是“国家队”对商业航天赛道的

战略聚焦

：通过强化核心主体的资本实力，加速可回收火箭、高频发射等关键技术的落地，推动商业航天从“探索验证”向“规模化盈利”跨越。

这一动作，不仅让商业航天的“国家队”矩阵更加强大，更给A股产业链带来了明确的

业绩催化预期

：火箭制造、卫星应用、核心配套等环节的上市公司，将直接受益于发射频次提升、订单放量及技术迭代带来的盈利空间扩张。

航天科技集团作为我国航天工业的“定海神针”，此次增资中国商火，背后有三层关键逻辑：

随着“千帆星座”“星网计划”等低轨卫星星座的加速推进，我国每年需要发射的卫星数量将从2025年的约100颗，飙升至2030年的

3万颗以上

。而当前，我国商业发射的年产能仅能满足约20%的需求——中国商火的增资，正是为了扩大产能、提升发射效率（如可回收火箭的复用率），填补这一“供给缺口”。

商业航天的核心竞争力在于

低成本、高可靠

：可回收火箭能将发射成本降低60%以上，高频发射（如每月10次以上）能满足星座组网的“时间窗口”要求。中国商火作为航天科技集团的“商业试验田”，此次增资将用于可回收火箭的研制（如5米级可回收复用火箭）、发射场产能提升等关键项目，推动技术从“实验室”走向“市场”。

航天科技集团拥有14家境内外上市公司，覆盖运载火箭、卫星、航天电子等全产业链。此次增资中国商火，将强化“集团-商业主体-上市公司”的资源联动：比如，航天电子的箭载测控系统、中国卫星的小卫星制造、航天动力的液体发动机等，都将通过中国商火的发射服务，实现“技术输出-订单转化-业绩增长”的闭环。

这类公司是航天科技集团的“嫡系部队”，拥有

技术垄断性

和

订单优先获得权

，是增资的“直接受益者”。

航天电子

：九院上市平台，占据箭载测控系统

90%以上的市场份额

（配套长征系列火箭、中国商火的火箭）。随着发射频次提升，其测控系统的订单量将大幅增长；2025年12月，公司拟对中国商火增资7.28亿元，进一步强化“技术-资本”绑定。

中国卫星

：五院小卫星龙头，是“千帆星座”的

核心供应商

（提供100公斤级以下的小卫星）。发射放量将带动卫星制造与组网需求，公司的“小卫星批量生产能力”（年产能100颗以上）将成为业绩增长的核心引擎。

中国卫通

：高轨通信卫星运营龙头，发射与星座扩容将直接拉动

带宽需求

（如卫星互联网的“最后一公里”接入）。公司的“中星系列”卫星已覆盖全球90%以上的人口，未来将受益于“卫星+5G”的融合应用。

这类公司专注于商业航天的

关键配套环节

，订单与发射量

强相关

，业绩弹性更大。

铂力特

：火箭发动机推力室

3D打印量产龙头

（市占率约60%）。3D打印技术能将发动机零件的生产周期从3个月缩短至1周，成本降低40%——随着可回收火箭的复用率提升，其订单量将随发射频次同步增长。

航天电器

：宇航级连接器、继电器的

龙头企业

（市场份额约70%）。商业航天的“高可靠”要求，使得宇航级连接器的价格是普通连接器的

10倍以上

——发射频次提升将带动其高端产品的销量增长，2025年商业航天订单同比增速超50%。

中天火箭

：四院固体火箭龙头，提供

小型商业发射发动机

（如“捷龙一号”的固体发动机）。固体火箭具有“准备时间短、发射成本低”的优势，适合小型卫星的“快速发射”需求——随着商业卫星的“碎片化”发射增多，其发动机订单将大幅增长。

这类公司多为

非航天科技集团体系

，或通过“技术合作”“产业链延伸”间接受益，短期主题催化强，但长期业绩需看“技术转化能力”。

神剑股份

：提供火箭箭体的

复合材料

（如碳纤维），是航天科技集团的“间接配套商”。随着火箭发射量的增加，其复合材料的销量将稳步增长，但需警惕“产能过剩”的风险。

航天科技

：科工系上市公司，提供

卫星导航系统

的配套产品。商业航天的“卫星+导航”融合应用（如自动驾驶、精准农业），将带动其产品的需求，但短期业绩贡献有限。

尽管商业航天的前景广阔，但投资者需警惕以下风险：

短期主题催化，长期业绩待验证

：部分公司的“商业航天业务”占比仍较低（如航天电子的商业航天营收占比约10%），需关注其“业务结构升级”的进度。

发射频次不及预期

：若可回收火箭的“复用率”未达目标（如低于50%），或发射场产能不足，将导致发射频次低于预期，影响产业链的订单量。

技术迭代风险

：商业航天的技术更新速度快（如可回收火箭的“垂直起降”技术），若公司未能跟上技术迭代，可能被市场淘汰。

航天科技集团的增资，是中国商业航天“国家队”布局的

重要一步

。随着发射频次的提升、技术的突破及产业链的完善，商业航天将从“概念炒作”进入“业绩兑现”期。对于投资者而言，

聚焦航天科技集团旗下的核心平台（如航天电子、中国卫星）、配套链的隐形冠军（如铂力特、航天电器）

，将是把握这一机会的关键。

未来，随着“十五五”规划中“航天强国”战略的推进，商业航天将成为A股的“长期赛道”——而此次增资，只是这一赛道的“起点”。